بانک سرمایه‌گذاری جی‌پی‌مورگان [JPMorgan] اعلام کرد که اسپیس‌اکس [SpaceX] برخلاف متا [Meta]، قصد ندارد برای تامین مالی توسعه زیرساخت‌های هوش مصنوعی خود، سهام جدید منتشر کند. این شرکت فضایی به جای آن، از ابزارهای بدهی برای تامین سرمایه مورد نیاز بهره خواهد گرفت.
داگ آنموث [Doug Anmuth]، تحلیل‌گر جی‌پی‌مورگان، در یادداشتی پس از انتشار نتایج مالی اسپیس‌اکس نوشت: «در گفت‌وگو با مدیریت شرکت، اسپیس‌اکس تصریح کرد که افزایش سرمایه از طریق انتشار سهام را در دستور کار ندارد. شرکت اعلام کرد که منابع متعددی در سمت بدهی در اختیار دارد.»
این اظهارات در حالی مطرح می‌شود که متا این هفته با اعلام انتشار یک دسته سهام جدید بدون حق رای برای تامین مالی توسعه هوش مصنوعی، سرمایه‌گذاران را غافلگیر کرد.
اسپیس‌اکس در گزارش مالی اخیر خود، هزینه‌های سرمایه‌ای سه‌ماهه چهارم را بین ۳۵ تا ۴۰ میلیارد دلار پیش‌بینی کرد. این رقم جهشی چشمگیر نسبت به ۱۹.۶ میلیارد دلار در سه‌ماهه سوم، ۱۸.۴ میلیارد دلار در سه‌ماهه دوم، و ۱۰.۱ میلیارد دلار در سه‌ماهه اول است. این شرکت در پایان دوره گزارش‌شده با ۳۶.۱ میلیارد دلار بدهی روبه‌رو بود.
برت جانسون [Bret Johnson]، مدیر ارشد مالی باسابقه اسپیس‌اکس، در کنفرانس اعلام نتایج مالی، نگرانی‌های موجود در بازارهای بدهی درباره سلامت مالی شرکت‌های ابری نسل جدید مانند کورویو [CoreWeave] و نبیوس [Nebius] را کم‌اهمیت جلوه داد و تصویری از اطمینان کامل در مسیر تامین سرمایه ارائه کرد.
بر اساس گزارش‌ها، اسپیس‌اکس در حال مذاکره برای جذب ۴۰ میلیارد دلار سرمایه از طریق گلدمن ساکس [Goldman Sachs] و آپولو [Apollo] است.
جولی ژو [Julie Zhu]، تحلیل‌گر موسسه مافت‌ناتانسون [MoffettNathanson]، گفت: «کنفرانس اعلام نتایج، ابعاد عظیم نیاز به سرمایه در سال‌های آینده، به‌ویژه در بخش هوش مصنوعی، را بیش از پیش آشکار کرد. اسپیس‌اکس در ماه‌های اخیر با شتابی سرسام‌آور حرکت کرده: خرید کرسر [Cursor]، اعلام پایگاه استارپایه [Starbase] جدید در لوئیزیانا، کسب قرارداد بزرگ دیگری در حوزه زیرساخت به‌عنوان سرویس، پرتاب چهاردهمین پرواز استارشیپ [Starship]، و خرید طیف فرکانسی ۸۰۰ مگاهرتزی گرین [Grain]. هر یک از این اعلام‌ها نشان‌دهنده حجم عظیمی از هزینه‌های سرمایه‌ای و عملیاتی در پیش روست.»
زمینه این خبر نشان می‌دهد که رقابت فناوری‌های بزرگ برای تسلط بر زیرساخت هوش مصنوعی، شرکت‌ها را به سمت مدل‌های متفاوت تامین مالی سوق می‌دهد. در حالی که متا مسیر انتشار سهام را انتخاب کرده، اسپیس‌اکس ترجیح می‌دهد استقلال ساختار مالکیتی خود را حفظ کند و از بازار بدهی بهره بگیرد.
اهمیت این رخداد زمانی بیشتر می‌شود که بدانیم اسپیس‌اکس هنوز شرکتی خصوصی است و هرگونه تصمیم درباره ساختار سرمایه‌ای آن، مستقیماً بر آینده احتمالی عرضه عمومی سهام این شرکت تاثیر می‌گذارد.
تحلیل خبر با دیرینه نیوز بزرگترین رسانه خبری فارسی زبانان در استرالیا
این خبر از چند منظر اهمیت دارد. نخست، تفاوت استراتژیک میان دو غول فناوری در نحوه تامین مالی رقابت هوش مصنوعی را نشان می‌دهد: متا با انتشار سهام بدون حق رای، سرمایه جذب می‌کند اما اسپیس‌اکس ساختار مالکیتی متمرکز خود را حفظ می‌کند. دوم، رشد انفجاری هزینه‌های سرمایه‌ای اسپیس‌اکس — از ۱۰ میلیارد دلار در سه‌ماهه اول به احتمالاً ۴۰ میلیارد دلار در سه‌ماهه چهارم — نشان‌دهنده شتاب بی‌سابقه‌ای است که می‌تواند بازارهای بدهی را تحت فشار قرار دهد. سوم، نگرانی‌های موجود درباره سلامت مالی شرکت‌های ابری نسل جدید مانند کورویو و نبیوس، پرسش‌هایی درباره پایداری این مدل تامین مالی مطرح می‌کند، هرچند مدیریت اسپیس‌اکس این نگرانی‌ها را رد کرده است. ابهام اصلی باقی‌مانده این است که آیا بازار بدهی ظرفیت جذب این حجم از تامین مالی را در کوتاه‌مدت خواهد داشت یا خیر.
منبع: Yahoo Finance
