شرکت میکرون تکنولوژی [Micron Technology] امشب پس از بسته شدن بازار نتایج مالی خود را اعلام می‌کند؛ این در حالی است که سهام این شرکت روز سه‌شنبه با سقوط ۱۳.۲ درصدی مواجه شد و فشار بر گزارش امشب را به شکل قابل توجهی افزایش داده است. در معاملات پیش از بازار روز چهارشنبه، سهام میکرون حدود ۴.۶ درصد رشد نشان داد، اما این بازیابی جزئی پرسش اصلی سرمایه‌گذاران را بی‌پاسخ گذاشته است: آیا پیش‌بینی درآمدی تا ۳۵.۴ میلیارد دلار که تحلیل‌گران مطرح کرده‌اند، واقع‌بینانه است؟
راهنمایی رسمی خود میکرون درآمدی حدود ۳۳.۵ میلیارد دلار و حاشیه سود ناخالص حدود ۸۱ درصد را هدف‌گذاری کرده است. برآورد اجماع تحلیل‌گران که توسط اینوستینگ‌دات‌کام [Investing.com] رصد می‌شود، رقم ۳۴.۶۶ میلیارد دلار را نشان می‌دهد، در حالی که برخی پیش‌بینی‌های خوش‌بینانه‌تر این رقم را تا ۳۵.۴ میلیارد دلار بالا برده‌اند.
تجربه گذشته نشان می‌دهد که حتی عبور از انتظارات بازار هم لزوماً به رشد سهام منجر نمی‌شود. در ماه مارس، میکرون درآمد ۱۹.۱۹ میلیارد دلاری مورد انتظار را بیش از ۲۴ درصد پشت سر گذاشت، سود هر سهم را ۱۲.۲۰ دلار در برابر پیش‌بینی ۸.۷۹ دلار اعلام کرد، اما سهام در جلسه معاملاتی بعدی ۳.۸ درصد افت کرد. از این رو، نحوه ارائه چشم‌انداز دو فصل آینده و اظهارات مدیریت درباره قراردادهای بلندمدت و مسیر حاشیه سود، احتمالاً اهمیتی بیشتر از عدد درآمد خواهد داشت.
سقوط روز سه‌شنبه ریشه‌ای فراتر از میکرون داشت. نهاد نظارت مالی کره جنوبی از تأیید دسته‌ای از صندوق‌های سرمایه‌گذاری قابل معامله با اهرم بالا بر سهام حافظه و تراشه ابراز پشیمانی کرد و تسویه اجباری این صندوق‌ها شاخص کوسپی [KOSPI] را بیش از ۸ درصد پایین کشید و قطع‌کننده مدار را دوبار فعال کرد. این اختلال به سرعت گسترش یافت: شاخص ناسداک کامپوزیت ۲.۲۱ درصد، ناسداک ۱۰۰ بیش از ۳.۲ درصد افت کرد، سهام انویدیا [Nvidia] ۴.۱۵ درصد کاهش یافت و سهام سندیسک [Sandisk] و آرم [Arm] هر کدام بیش از ۱۰ درصد سقوط کردند.
از منظر تحلیلی، اهمیت این موضوع در آن است که سهام حافظه اکنون به شکل عمیقی با معامله هوش مصنوعی گره خورده‌اند؛ همین پیوند است که نوسانات یک بازار منطقه‌ای را به سرعت به بازارهای جهانی منتقل می‌کند.
با این حال، پایه‌های بنیادین بازار حافظه در وضعیت تاریخاً قوی قرار دارند. داده‌های ترندفورس [TrendForce] نشان می‌دهد قیمت قراردادی حافظه دی‌رم [DRAM] متعارف در فصل اول ۲۰۲۶ بین ۹۰ تا ۹۵ درصد نسبت به فصل قبل جهش کرده که بزرگترین رشد فصلی در تاریخ داده‌های ثبت‌شده است. گلدمن ساکس [Goldman Sachs] شکاف عرضه و تقاضای دی‌رم در ۲۰۲۶ را شدیدترین کمبود در ۱۵ سال گذشته توصیف کرده و آن را ۴.۹ درصد برآورد کرده است.
تیم کوک [Tim Cook]، مدیرعامل اپل، به وال‌استریت ژورنال [Wall Street Journal] گفته که افزایش قیمت محصولات «اجتناب‌ناپذیر» است و وضعیت حافظه «پایدار نیست». رانجیت اتوال [Ranjit Atwal]، تحلیل‌گر گارتنر [Gartner]، نیز صریح‌تر گفته است: «حتی اپل هم در امان نیست، با وجود تمام تخصص و برنامه‌ریزی بلندمدتی که دارد.»
میکرون در حال اجرای استراتژی قراردادهای بلندمدت با مشتریان به قیمت‌های نسبتاً ثابت است تا خود را از نوسانات چرخه کالایی محافظت کند. تحلیل‌گران سیتی [Citi] سه موضوع را برای تماس امشب کلیدی دانسته‌اند: چشم‌انداز عرضه و تقاضای دی‌رم و نند [NAND] برای ۲۰۲۶ و ۲۰۲۷، پیشرفت قراردادهای بلندمدت از جمله توافق گزارش‌شده اما هنوز تأییدنشده با دل [Dell]، و مسیر حاشیه سود ناخالص در کل سال مالی فراتر از هدف ۸۱ درصدی فصل سوم.
احساسات تحلیل‌گران پیش از این گزارش به وضوح مثبت است. تمام ۱۹ بازنگری در پیش‌بینی سود هر سهم در ۹۰ روز گذشته صعودی بوده و هیچ کاهشی ثبت نشده است. نیدهام [Needham] هدف قیمتی خود را از ۵۰۰ به ۱,۵۵۰ دلار افزایش داد، استیفل [Stifel] هدف ۱,۵۰۰ دلاری تعیین کرد و برنشتاین [Bernstein] توصیه خرید با هدف ۱,۳۰۰ دلار را تأیید کرد. ودبوش [Wedbush] و روزنبلات [Rosenblatt] نیز اهداف قیمتی خود را بالا بردند.
دو روز پیش از این گزارش، میکرون مشارکت راهبردی عمیقی با آنتروپیک [Anthropic] اعلام کرد که شامل توافق چندساله تأمین حافظه و ذخیره‌سازی، طراحی مشترک زیرسیستم‌های حافظه بهینه‌شده برای هوش مصنوعی، سرمایه‌گذاری مستقیم در دور سری اچ [Series H] آنتروپیک و استقرار داخلی مدل‌های کلود [Claude] در عملیات میکرون می‌شود. سومیت سادانا [Sumit Sadana]، مدیر ارشد تجاری میکرون، در این باره گفت: «انقلاب هوش مصنوعی نقش حافظه و ذخیره‌سازی را از مرکز داده تا لبه شبکه به‌طور دائمی ارتقا داده است.»
در سطح رقابتی، اس‌کی‌هاینیکس [SK Hynix] که در ۲۲ ژوئن با پشت سر گذاشتن سامسونگ الکترونیکس [Samsung Electronics] به ارزشمندترین شرکت بورسی کره جنوبی تبدیل شد، در حال پیگیری پذیرش در ناسداک از طریق رسیدهای سپرده‌گذاری آمریکایی است که می‌تواند تا ۳۳ میلیارد دلار جذب کند. با توجه به اینکه اس‌کی‌هاینیکس حدود ۵۸ درصد از بازار جهانی حافظه پهنای باند بالا را در اختیار دارد، پذیرش آن در بازار آمریکا به سرمایه‌گذاران داخلی دسترسی مستقیم به بزرگترین تأمین‌کننده این حافظه را می‌دهد و رقیبی فهرست‌شده برای میکرون ایجاد می‌کند. برخی تحلیل‌گران معتقدند تأثیر رقابتی مستقیم محدود است چون دو شرکت تا حدی پایگاه مشتریان متفاوتی دارند، اما نمی‌توان این واقعیت را نادیده گرفت.
بازار اختیار معامله در حال حاضر نوسان ضمنی حدود ۱۳ درصد در هر دو جهت را برای سهام میکرون قیمت‌گذاری کرده است.
تحلیل خبر با دیرینه نیوز بزرگترین رسانه خبری فارسی زبانان در استرالیا
گزارش امشب میکرون در شرایطی منتشر می‌شود که بازارهای جهانی حافظه در نقطه‌ای تاریخی قرار دارند؛ شدیدترین کمبود عرضه دی‌رم در یک و نیم دهه گذشته، همزمان با تقاضای انفجاری هوش مصنوعی، این شرکت را به یکی از کانونی‌ترین نمادهای بازار تکنولوژی تبدیل کرده است. سقوط ۱۳ درصدی روز سه‌شنبه نشان داد که سهام میکرون دیگر صرفاً یک بازی چرخه‌ای حافظه نیست، بلکه به ابزاری برای معامله کلان‌تر هوش مصنوعی تبدیل شده که نوسانات آن می‌تواند از بازارهای آسیایی تا وال‌استریت موج ایجاد کند.
پیامد احتمالی این گزارش فراتر از میکرون است؛ اگر مدیریت چشم‌انداز قوی‌تری ارائه دهد و از پیشرفت قراردادهای بلندمدت خبر دهد، می‌تواند اعتماد به کل زنجیره تأمین هوش مصنوعی را بازگرداند. در مقابل، هر نشانه‌ای از کاهش تقاضا یا فشار بر حاشیه سود می‌تواند موج فروش دیگری را در سهام تراشه و حافظه برانگیزد. ابهام اصلی باقی‌مانده این است که آیا رشد تقاضای هوش مصنوعی به اندازه کافی پایدار است که کمبود فعلی را در سال‌های ۲۰۲۶ و ۲۰۲۷ نیز حفظ کند، یا اینکه بازار در حال قیمت‌گذاری بیش از حد خوش‌بینانه است.
منبع: Investing.com
